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互联网企业并购的财务管理风险及防范研究--以58同城并购赶集网为例

论文作者:留学生论文论文属性:硕士毕业论文 dissertation登出时间:2020-05-30编辑:vicky点击率:1059

论文字数:42514论文编号:org202005291441118792语种:中文 Chinese地区:中国价格:$ 22

关键词:财务管理论文互联网企业并购风险

摘要:本文是一篇财务管理论文,在本案例的风险评估应用中,运用层次分析法将构成并购风险的多方面要素系统性地整理,完成层次模型,再将模型中各层次间的影响要素经由专家的主观意见进行加权和的向量算法,形成客观定量与主观经验有机结合的综合评判结果;由此我们寻找到了一种可以量化各个风险因子的重要程度、明确各构成要素间的主次关系的风险评估工具。

本文是一篇财务管理论文在本案例的风险评估应用中,运用层次分析法将构成并购风险的多方面要素系统性地整理,完成层次模型,再将模型中各层次间的影响要素经由专家的主观意见进行加权和的向量算法,形成客观定量与主观经验有机结合的综合评判结果;由此我们寻找到了一种可以量化各个风险因子的重要程度、明确各构成要素间的主次关系的风险评估工具。


第一章  引言


第一节  研究背景

近年来,随着全国宽带覆盖面积的不断增加和网络基础设施的日益完善,智能手机在我国的普及和 4G、wifi 等技术的广泛应用,中国网民数量几年来大幅度地增长,网络渗透率也不断提高,特别是移动端网民数量更是激增。互联网已经渗透进居民生活的各个方面,包括共享出行,互联网外卖,在线视频和云服务等领域。

在行业蓬勃发展的同时,无论是为了整合资源还是战略扩张,并购都是选择的重点,从 2015 年起,国内的携程与去哪儿合并、58 入股赶集、滴滴并购快的这些事件成为互联网市场中较为典型的横向并购案例,即使 18年国内企业普遍面临现金流紧张的问题,但基于新兴行业战略布局、吸收新技术新模式等目的,并购趋势依然不减,来自清科私募通的数据标明,2018 年互联网市场的并购数量已到达 127 起,全年合计完成的披露并购交易金额达到 715.45 亿元。 

由于互联网行业属于更新换代快、创意迭出的新兴产业,相关规范尚未成熟,加上其目标企业潜在价值不确定、追求市场领先地位甚于短期利益的行业特性,能否维持现有业绩和实现并购后价值的预期增长带来诸多可提前预知和不可预知的风险,但高收益与高风险的特征使互联网行业在面临相关风险的同时也创造了许多发展机遇,本文依据互联网产业的发展背景和并购行为特征,对 58 同城并购赶集的动因和存在的特定风险进行识别评价,由此来推导出互联网企业的并购风险防范战略,对于今后互联网企业在面临新的并购机遇的同时进行风险控制提供一定的借鉴。

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第二节  研究意义

一、理论意义

目前国内外对于传统行业在风险识别、风险评估和风险防范对策等内容上已经有了充分而完备的研究理论成果,但依据互联网行业新的商业盈利模式和该行业企业并购的大体趋势对互联网企业整体并购流程中存在的风险研究的文献还不多。

论文对我国在线服务信息类平台的领先企业 58 同城并购赶集的事例展开剖析,借助模糊数学理论和并购风险理论等所阐述的理念,构造量化风险大小的矩阵模型,将定性的风险识别以定量形式的数据来更为明确地表达出来;同时对贯彻 58 同城并购活动整个过程的风险点进行详细描述,并从三个阶段对并购企业所实施的风险应对策略进行解读及评价,为以后与该企业具有类似特点的互联网企业在并购决策、风险分析、风险管理控制方面提供一定的理论借鉴。

二、现实意义

随着移动互联网的势头兴起,规模较大的互联网巨头已经开始大规模地合纵连横,企图通过投资并购的手段来完善移动互联网布局,尽管线上企业相对于线下来说减免了部分信息不对称带来的风险,但仍不能在完成并购过程中完全规避风险;在对过往并购案例的统计中,全世界范围内大约 70%的并购没有创造商业价值,或者没有实现预期的效果而面临失败,因此做好风险识别与提前计划风险防范对策是在进行每次兼并重组时必备的功课。

本文在探讨互联网企业并购中存在的挑战与风险的同时,针对各环节可能存在的具体风险,思考能够尽量规避或使其得到及时的控制的应对方案,希望能帮助管理者在进行并购的实践活动中有效地防范并购风险,同时也能帮助投资者做出理性的考量。

图 1.1 论文研究框架图

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第二章  文献回顾


一、并购风险文献回顾

(一)并购风险成因的研究现状

Philip(1992)认为并购风险的产生是源于企业在并购准备阶段未能有效规划风险管理内容,大部分企业在并购时注意力更多的投向了并购对象的财务、经营状况,忽视了并购后的整合风险,这使得在并购后期阶段双方不能及时应对在企业文化、管理机制方面产生的冲突;黄速建、令狐谙(2003)从政府和企业自身两方面分析形成并购风险的原因,认为政府对于并购活动进行了过多干预,企业自身核心竞争力不足、过于追求短期财务利益和信息不对称的存在使企业盲目进行并购,之后又未能有效地对双方组织文化实施整合,导致并购失败;Nitin(2012)认为战略决策失误、并购后整合不力、缺乏对目标企业的深入了解、管理层不够重视、交易阶段组织混乱等都有可能会导致并购风险,他在回顾前人的研究成果基础上总结得出:人力资源的优劣对于并购成败影响较大;徐静(2019)认为互联网企业的并购双方在管理模式、文化精神和发展战略方面的差异可能会造成财务资源的整合不力从而为企业带来资产流动性、偿债、营运能力等各方面的风险。

(二)并购风险识别的研究现状

麦肯锡公司对 116 家企业的并购案例进行归纳分析,总结出五个导致企业并购失败的主要因素:①企业非理性地并购,导致并购范围过大,超过企业承受能力;②并购企业不存在核心主营业务;③并购主体的过度自信致使高估预期协同效应和市场发展潜力;④价值评估过高;⑤并购整合不力。谭庆美(2010)认为通过建立模糊综合评价模型让多位专家对各类风险进行识别衡量得出的风险因子的影响程度,可以帮助企业更为客观地制定并购决策 ;在特定种类的具体并购风险识别方面,颜士梅(2012)运用 ASA 模型分析创业型并购在不同阶段所体现的知识员工整合风险,她提出:在并购决策期的主要整合风险是有限的信息获取与并购事件不确定性引起的消极心理,而后合并后的新企业用新建立的组织结构与文化制度来重新筛选被并购方的知识员工,这时的关键风险为离职问题,磨合阶段是缔造组织认同感的过程,此时的风险表现为对于组织认同与信任感的丧失和帮派的创立。

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二、互联网企业并购相关的研究现状

 阮飞等(2011)总结了互联网企业的主要几个并购动机:并购可以快速扩张企业规模,产生规模经济的递增效益;抢占互联网市场占有率;强者愈强的“马太效应”;网络渗透率不断加强使消费者需求变得更为多元化等原因。孙慧敏(2014)将并购过程分隔成三个区间,分析前期的战略、信息不对称风险,中期的财务、法律风险,后期的整合风险(经营、人力、文化),同时建议企业并购后的长远发展应该注重于创新盈利商业模式,发展战略讲究差异化,提高并购效率以及资源利用率,注意防范垄断等。

赵婧(2014)将阿里巴巴经过三类途径扩展边界的交易成本互相比较,发现在并购形式下增加“流量入口”可以解除“锁定效应”的限制,减少由于合作方机会主义行为形成的交易成本,并购相较于自建和合作这两种方式交易成本更低、更容易实现规模经济效应。王玉惠(2016)强调并购作为互联网企业当今应对竞争压力和运筹资本的重要方式,要注重其与传统业之间的不同,应当在风险防范环节确认属于行业特有的相关原则和防范流程,做好互联网企业在定价、收益、创新能力与文化融合方面的风险控制工作。刘慧坡(2018)以美团并购大众点评为例,认为在并购前的风险控制内容主要为战略与信息掌控,并购的成效与大体方向依靠策略,业务市场的联合、更大的盈利增长点、对论文英语论文网提供整理,提供论文代写英语论文代写代写论文代写英语论文代写留学生论文代写英文论文留学生论文代写相关核心关键词搜索。

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